Mercado de deuda pública anotada

El sistema de anotaciones en cuenta

La creación oficial de un mercado de deuda pública anotada se crea en España en 1987. Para ello, los antiguos valores de deuda pública en soporte físico grabados en un papel se sustituyen por anotaciones contables.

Tipos de cuentas de deuda pública:

  • Cuentas propias: Son las que pueden abrir directamente en la central de anotaciones la mayor parte de intermediarios financieros para anotar su tenencia de valores de deuda pública.
  • Cuentas de terceros: Son las cuentas donde se registran todos los saldos de deuda pública en poder de agentes que no están autorizados a abrir cuenta propia en Iberclear.
  • Cuentas directas:Son las que los particulares pueden abrir en el Banco de España, sólo para adquirir los valores de deuda pública en las subastas del Tesoro.

iberclear  thumb Mercado de deuda pública anotada

Miembros del mercado e instrumentos negociados

Tipos de miembros del mercado

  • MIEMBROS
    • Entidades titulares: Solo pueden operar como dealers
    • Entidades gestoras: Pueden operar tanto como dealers como bróker.
      • Creadores de mercado: Es un grupo reducido de entidades gestoras obligadas a participar activamente en las subastas y facilitar contrapartida a compradores y vendedores. Gozan de ventajas.
  • NO MIEMBROS
    • Terceros

Se establece una primera distinción entre miembros y no miembros. Dentro de los primeros

Instrumentos negociados

Letras del Tesoro

Instrumento de deuda caracterizado por su corto plazo de vencimiento y su emisión al descuento. Son valores nominativos con un valor nominal de 1000 €, emitiéndose a plazos que van desde los 3 hasta los 18 meses.

Bonos del Estado

Son instrumentos de renta fija pública emitidos a medio plazo (entre 2 y 5 años), con un valor nominal de 1000 € y emitidos por el procedimiento de cupón periódico anual.

Obligaciones del Estado

Son instrumentos de renta fija pública emitidos a largo plazo (entre 5 y 30 años), con un valor nominal de 1000 € y emitidos por el procedimiento de cupón periódico anual.

Strips de bonos y obligaciones del Estado

A partir de 1997 se permite en España la segregación de los cupones y el principal de bonos y obligaciones del Estado, dando lugar a los strips, que son instrumentos financieros negociables de forma separada en los mercados secundarios. La negociación de strips se realiza por elevados volúmenes.

Mercado primario y sistemas de emisión

Mecanismos de subasta

En el procedimiento de subastas, hay dos tipos que se pueden presentar las peticiones.

  • No competitivas

Los compradores aceptan el precio medio ponderado resultante de la subasta.

  • Competitivas

Se especifica la cantidad y el precio que están dispuestos a pagar los oferentes. Para la adjudicación se siguen los siguientes pasos:

  1. Se ordenan las peticiones de mayor a menor
  2. La subasta se resuelve de modo indirecto ya que la DGTPD anuncia el volumen de deuda a emitir.
  3. Se aceptan todas las peticiones siguiendo el orden establecido hasta agotar el volumen anunciado por la DGTPF. El precio mínimo aceptado se obtiene al adjudicar el volumen de deuda que determina la DGTPF

Otros mecanismos de emisión

A pesar de que en España, la subasta sea el procedimiento más utilizado, cabe mencionar otros dos sistemas operativos en la actualidad:

  • El breve plazo tras la subasta

Lo fija la DGTPF en función de la situación del mercado y es de acceso restringido a los miembros que tengan la condición de "Creadores de Mercado"

  • La suscripción pública de valores

Pueden acudir cualquier persona física o jurídica. Los inversores participan en la subasta formulando sus propias peticiones de suscripción.

Mercado secundario: Operativa

mercadossecundarios Mercado de deuda pública anotada

Primer escalón: Sistema electrónico o de cotización centralizada

El mercado de cotización electrónica se caracteriza por ser un mercado ciego ya que solo se cruzan las operaciones anónimamente. Constituye el núcleo central de la negociación de los valores de deuda pública.

Las entidades creadoras de mercado cotizan simultáneamente precios de compra y de venta y operan siempre como dealers (por cuenta propia).

Las operaciones ejecutadas son posteriormente liquidadas a través del Servicio de Liquidación del Banco de España.

Segundo escalón: Negociación por vía telefónica

Al mercado de cotización telefónica acceden los restantes miembros del mercado que no tienen condición de creador de mercado.

Consiste en un sistema de negociación telefónica a través del cual los miembros se ponen de acuerdo con los creadores de mercado y estos ofrecen su contrapartida. Las ordenes se ejecutan por mutuo acuerdo y se liquidan a través del Servicio de Liquidación del Banco de España.

Segmento minorista de negociación

En último lugar se encuentran los inversores que no son titulares de cuenta.

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