Letras del Tesoro

Son títulos-valores de deuda pública emitidos por el Tesoro, cuyas características más relevantes son las siguientes:

  • Se emiten al descuento, es decir, el precio que se paga por adquirir una letra es inferior al valor nominal.
  • Tienen una duración de 12 ó 18 meses
  • El nominal de cada letra es de 1000€
  • Los rendimientos producidos o diferencia entre el precio de compra y el de venta no están sujetos a retención a cuenta del IRPF
  • Se pueden adquirir mediante subasta competitiva (el precio de compra lo fija el suscriptor) o mediante subasta no competitiva
Tipos de interés

Se obtienen en función de la duración de la letra

\begin{array}{lcl}n\leq 376\mbox{dias} & \Rightarrow & i=\dfrac{1000-P}{P}\cdot\dfrac{360}{t} \\ n > 376\mbox{dias} & \Rightarrow & i=\left (\dfrac{1000}{P} \right )^{360/t}-t\end{array}
Tantos efectivos

La rentabilidad real que se obtiene al suscribir una letra del tesoro poco tiene que ver con los tipos publicados por el Tesoro. La realidad es que la suscripción y la posterior amortización de una letra supone pagar una serie de comisiones que hay que tener en cuenta a la hora de conocer la rentabilidad.

(P+c_i)\cdot\left ( (1+i)\cdot\dfrac{n}{365}\right )=(1000-c_a)\quad\Rightarrow\quad i=\dfrac{(1000-c_a)-(P+c_s)}{P+c_s}\cdot\dfrac{365}{n}

Pagarés de Empresa

Son títulos de crédito por lo que una empresa (normalmente una gran empresa del sector eléctrico, de transportes o de comunicaciones) se compromete a pagar una cantidad determinada en una fecha concreta.

En la actualidad las emisiones de pagarés de empresa se realizan en el mercado AIAF de Renta fija.

La rentabilidad que se obtiene con un pagaré se calcula de la misma forma que para una letra del tesoro, excepto en el hecho de considerar como base de cálculo el año civil en vez del comercial.

\begin{array}{lclcl} n\leq 376 \mbox{dias} & \Rightarrow & E\cdot\left ( (1+i)\cdot\dfrac{t}{365}\right )=N & \Rightarrow & i=\dfrac{N-E}{E}\cdot\dfrac{365}{t} \\ n>376 \mbox{dias} & \Rightarrow & E\cdot (1+i)^{t/365}=N & \Rightarrow & i=\left ( \dfrac{N}{E}\right )^{365/t}-1 \end{array}

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