Apuntes, resumenes, exámenes… para la diplomatura de ccee de la uned
Entradas etiquetadas con economía
Fundamentos de Inversión
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por Antonio Martinez
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Temario:
- Empresa, Economía de la Empresa y Función Financiera
- Valoración de la Empresa
- Aspectos básicos de la producción
- Inversión.
- La inversión en activo circulante.
- La inversión en recursos humanos.
- Métodos de análisis y selección de inversiones I
- Métodos de análisis y selección de inversiones II: Inflación e Impuestos
- Métodos de análisis y selección de inversiones III: Entorno de Riesgo
- Métodos de análisis y selección de inversiones IV: Las decisiones de inversión en entornos especiales.
- Métodos de análisis y selección de inversiones V: Recapitulación.
- Planificación de inversiones
- Autofinanciación y amortización de la empresa
Recursos:
- Tabla de equivalencias con el temario de los libros recomendados.
- Glosario de términos
- Resumen de todas las fórmulas
- Web oficial de la asignatura
Exámenes online:
Valoración de la Empresa
1Introducción
Características generales de un proceso de valoración:
- Se encamina a la búsqueda del valor de un bien.
- La valoración puede considerarse desde una doble óptica:
- En relación al precio del bien.
- La capacidad que éste tiene de generar un rendimiento.
- El precio del bien puede considerarse en distintos momentos, distinguiendo entre valor histórico, de enajenación y sustancial.
- Respecto al rendimiento,
- puntual: Podríamos asignar el valor de un bien por el precio de liquidación.
- potencial: Contempla el bien como generador de expectativas de beneficio.
- Perspectivas del proceso de valoración:
- Contable: Se asigna el valor de un bien de acuerdo con los datos históricos de nuestro balance y cuenta de resultados.
- Prospectiva: Tendríamos en cuenta la capacidad de generar rendimientos que tiene un bien cara al futuro.
- Mixta: Combinando las dos anteriores para precisar el valor del bien.
Limitaciones de todo proceso de valoración
Posiciones de las principales escuelas en torno al concepto de valor:
- Los primeros clásicos de la Economía: Asignaban a los bienes su valor histórico.
- Adam Smith se inclinó por el valor de cambio.
- La escuela de los “utilitaristas” polarizó el valor de los bienes en función de su utilidad y disponibilidad.
- La escuela “neoclásica” consideró la utilidad, disponibilidad y posibilidades de enajenación.
Principios de valoración:
- No existe un valor objetivo, si acaso, una aproximación a hechos objetivos.
- Deben distinguirse los conceptos de precio y valor. El precio mide el valor de cambio de un bien. El valor es un concepto más amplio y general.
- El papel del experto en valoración es de gran relevancia teniendo en cuenta el principio de igualdad entre precio y valor y el principio del beneficio duradero.
- La valoración es un concepto dinámico.
- El proceso de valoración debe ser una tarea periódica a lo largo del tiempo.
- La valoración exige de determinados criterios, que deben aplicarse con carácter permanente.
- El horizonte de la valoración ha de ser siempre de carácter prospectivo.
- La valoración no es tarea de un único profesional, sino que exige el trabajo colegiado de expertos de origen diverso: jurídico, fiscal, contable, técnico…
- Se aconseja la mayor prudencia en la emisión de juicios subjetivos.
Elementos susceptibles de valoración y criterios usuales
Clasificación de la Unión Europea de Expertos Contables:
- Valores susceptibles de incluir en el Balance como elementos individualizables:
- Inmovilizado
- Stocks
- Derechos de participación y crédito
- Disponible
- Efectos en cartera
- Patentes, licencias y good-will “adquirido”
- Valores susceptibles de incluir en el Balance durante un periodo ilimitado:
- Gastos de Organización
- Gastos de Investigación
- Gastos de Diseño y Proyecto
- Valores no susceptibles de incluir en el Balance y de difícil valoración
- Good-will creado por la empresa
- Valor de la clientela
- Valor de la firma en el mercado
- …
Aspectos esenciales del PGC :
- Imagen fiel.
- Empresa en funcionamiento.
- Registro.
- Precio de adquisición.
- Devengo.
- Uniformidad.
- Prudencia.
El Valor Histórico
Representa el precio por el que se adquirió un bien en el momento de incorporarse al patrimonio de la empresa.
Restricciones:
- El precio histórico puede no tener nada que ver con el que pueda tener en un momento ulterior.
- La inversión realizada para adquirir un bien, no siempre es correlativa con el valor económico que tenga.
- La política que se ha seguido en contabilidad al asignar o no plusvalías o minusvalías de los diferentes elementos de activo.
- Existencia de inflación.
- Indudables progresos en la tecnología.
El valor histórico tiene una importancia secundaria, debido a la necesidad de actualizar las valoraciones de los elementos patrimoniales.
El Valor Sustancial
Valor sustancial o valor de reemplazo o valor de reposición, está referido al que tendría un bien que tuviere que sustituir, en un instante determinado y con la misma capacidad de prestaciones, al objeto de valoración.
Hay dos posiciones respecto a su significado:
- Valor sustancial = Valor contable de su Activo Real
- Valor sustancial = Valor del Activo Real – Valor contable del Pasivo Exigible
Fases del cálculo:
- Identificación de los elementos patrimoniales que participan en la explotación y generan renta.
- Asignación de valor a cada uno de estos elementos y conforme a los criterios que siguen:
- Activo Fijo Material: Una evaluación técnica y otra económica, elemento por elemento.
- Activo Fijo Inmaterial: Deben eliminarse las partidas no realizables.
- Activo Circulante:
- Los bienes de explotación: Por su valor de renovación o realización.
- Los créditos: Por su valor de realización, teniendo en cuenta las condiciones, plazo y solvencia del deudor.
- Disponible: Por su valor nominal.
Según el grado de precisión y rigor que quiera darse a la valoración, se podrían exigir cálculos adicionales:
- Cálculo del rendimiento producido por los elementos que se valoran.
- Análisis de las proyecciones del cash-flow
- …
El Valor Capitalizado
Valor Capitalizado o Valor de Rendimiento. Hay dos posibles criterios para su estimación:
- Criterio de primacía contable “ex post”: Adecuado para empresas de naturaleza comercial. Determina el promedio de los beneficios en los últimos cinco años.
- Criterio de orden económico: Adecuado para empresas de tipo industrial. El cálculo del beneficio futuro depende de parámetros objetivos, internos o externos a la empresa.
Estos datos nos permiten disponer una estimación de la expectativa de beneficio. Dada la aleatoriedad de los datos, en la práctica se introducen unos coeficientes de probabilidad.
El Good-Will
Good-Will o Fondo de Comercio, es otra de las acepciones relativas al valor de la empresa.
Definiciones:
- Rivero: Diferencia entre el valor capitalizado y el valor sustancial.
- García Cuellar: Diferencia entre el valor de adquisición de la empresa y valor contable neto.
- PGC : El conjunto de bienes inmateriales que impliquen valor para la empresa.
En resumen:
- Representa la valoración de los activos inmateriales de la empresa.
- Su valor es una aproximación que refleja una expectativa.
- Se refiere a la empresa en su conjunto, tratando de estimar el valor potencial de los recursos que inciden sobre el precio justo que tendría en caso de una posible transmisión de propiedad.
Procedimientos de cálculo:
El Valor Bursátil
La valoración de un título bursátil puede acometerse desde varias perspectivas:
- A través del cálculo del valor actualizado de los rendimientos:
- Añadiendo el valor de reembolso R que tienen los títulos en el momento de la extinción de los derechos (acciones) o deuda (obligaciones…)
- Más sencillo es el valor teórico de una acción:
Métodos de Valoración de la Empresa
- Método indirecto: Desarrollado por Eugen Schmalenbach
admitiendo que
y
y sabiendo que
, tendremos que el concepto de good-will será
- Método directo:
- Método de actualización del cash-flow:
- Valoración de activos y pasivos monetarios
La sistematización de métodos de valoración y nuevas perspectivas
Tercero
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por Antonio Martinez
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Primer cuatrimestre
- Derecho de la empresa II (Fiscal y laboral)
- Contabilidad de costes I
- Fundamentos de financiación
Segundo cuatrimestre
- Contabilidad de costes II
- Política económica (Objetivos e instrumentos)
Optativas
- Negocio electrónico
- Contabilidad IV (Financiera superior)
- El marco empresarial de la Unión Europea
- Gestión de personal
- Microeconomía (Demanda y Producción)
- Protección de los consumidores y usuarios
- Política comercial común de la Unión Europea
- Matemáticas empresariales III
- Marketing III
- Renta y Dinero
- Creación y gestión de pymes
- Derecho de la competencia y de la propiedad industrial
- Gestión pública
- Inflación y crecimiento
- Microeconomía (Producción y Mercados)
- Unión Económica y Monetaria Europea
- Valoración de empresas
- Régimen fiscal de la empresa
- Métodos cuantitativos aplicados a la investigación comercial
- Econometría (Introducción)
- Operaciones bancarias
- Análisis y gestión de la cartera de valores
- Introducción a la auditoría
La inversión en capital
0Inversión en capital = Formación Bruta de Capital fijo (FBCF)
FBCF = Adquisiciones (menos las cesiones) de activos fijos que llevan a cabo los productores residentes durante un período determinado.
Los problemas del sector energetico español
0Excesiva dependencia del petróleo
Nuestra dependencia del petróleo sigue siendo muy elevada, aunque se ha reducido considerablemente.
Consumo del petróleo, en relación a todas las fuentes de enrgía:
|
Energía primaria: |
Energía final: |
|
|
1975 |
73% |
74,4% |
|
2002 |
52,6% |
62,6% |
|
Media UE |
40,6% |
48% |
Principales fuentes de energía eléctrica:
- 34% – Carbón: Ha perdido peso
- 26% – Energía Nuclear
- 13% – Gas Natural: De crecimiento más rápido
- 16% – Energías renovables.
- 11% – Productos petrolíferos
Por sectores:
- En la industria y el sector doméstico: Proceso de sustitución de carbón y productos petrolíferos por gas natural y electricidad.
- El transporte acapara el 60% del consumo petrolífero, aunque se ha reducido del 98% en los 70
Gran vulnerabilidad
Aumento de la intensidad energética
De la planificación al mercado
0En España, la planificación se materializó en los denominados Planes Energéticos Nacionales, de carácter plurianual.
El primero en operar fue el PEN-75
Objetivos:
- Garantizar el suministro eléctrico
- Diversificar la participación de las distintas energías primarias
- Evitar una dependencia excesiva del exterior
- Minimizar los costes de abastecimiento
- Racionalizar el uso de la energía para evitar despilfarros
- Reducir los impactos sobre el medio ambiente
Resultado: Agravar los problemas que se intentaron solucionar.
Tras la subida del petróleo de 1973, al contrario que otros países comunitarios, se decidió subvencionarla con fondos públicos, empeorando la situación.
PEN-79
- Acaba con las subvenciones
- Aplica una política de precios reales
- Mantiene el intervencionismo y la planificación
Economía Española y Mundial
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- Indicadores de Estructura Económica
- La Integración Económica
- Los niveles de desarrollo
- Las tendencias demográficas
- Los recursos energéticos
- La Globalización
- Población e Inmigración
- Inversión en capital, innovación y tecnología
- El sector primario
- El sector industrial
- El sector energético
- El sector de la construcción
- El sector servicios
Entradas al azar:
- La inmigración
- Escasez de Capital y problemas de deuda exterior
- Características del Sector Agrario Español
- Política Industrial
- Política Agrícola Común (PAC)
- La inversión en capital
- Indicadores de Empleo
- Los mercados de la construcción
- Indicadores del Sector Exterior
- Trayectoria de la Industria Española
- Los recursos energéticos
- Las siete plagas del subdesarrollo
- La política de vivienda en España
- El Petróleo como problema
- Las empresas de construcción
- Envejecimiento de la población española
- Los problemas del Urbanismo
- Características de la Estructura Industrial
- Trampa del Crecimiento Empobrecedor
- Integración Económica
- Características del Sector Servicios en España
- Problemas del desarrollo en países subdesarrollados
- De la planificación al mercado
- Las tendencias demográficas
- Política Pesquera Común (PPC)
- El Papel de los Organismos Internacionales en los Problemas de Desarrollo
- El Sector Servicios
- Razones del declive económico
- Los problemas del sector energetico español
- Agregados Económicos
- Los niveles de desarrollo
Primero
2
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Primer Cuatrimestre
- Matemáticas I
- Contabilidad I
- Economía de la Empresa I
- Microeconomía
- Historia Económica de la Empresa
- Derecho Civil y Mercantil
Segundo Cuatrimestre
Los problemas del Urbanismo
0Denuncia del Tribunal de Defensa de la Competencia (1993 y 1995)
En el caso español, la autoridad urbanística ha pretendido planificar con demasiado celo poniendo en el mercado el suelo que se consideraba necesario y determinando detalladamente el uso que podía dársele. Esta intervención, que teóricamente trata de introducir racionalidad, lo único que ha conseguido es dar rienda suelta a la arbitrariedad del planificador, segmentar el mercado del suelo y generar escasez.
La planificación y el intervencionismo provocan un retardo temporal entre el momento en que se decide la calificación de un terreno como urbanizable hasta que se convierte en urbano.
El modelo urbanístico entra en conflicto con la legislación sobre Defensa de la Competencia.
Medidas liberalizadoras:
-
RDL 7 Junio de 1996 de Medidas Liberalizadoras en Materia de Suelo
Medidas frustradas por la oposición de las Administraciones Territoriales
-
Autonomías: Aprobando leyes urbanísticas de carácter intervencionista.
-
Ayuntamientos: Demorando la liberalización
La política de vivienda en España
0Constitución Española. Artículo 47
Todos los españoles tienen derecho a disfrutar de una vivienda digna y adecuada. Los poderes públicos promoverán las condiciones necesarias y establecerán las normas pertinentes para hacer efectivo este derecho, regulando la utilización del suelo de acuerdo con el interés general para impedir la especulación.
La comunidad participará en las plusvalías que genera la acción urbanística de los entes públicos.
La constitución reconoció el derecho a disfrutar de una vivienda digna.
Las Comunidades Autónomas asumieron las competencias en materia de vivienda, en los aspectos de legislación urbanística y aprobación del planeamiento.
Las Corporaciones Locales se quedan con la formulación y ejecución del planeamiento.
Debido a conflictos acerca de la intervención del Estado, este se reservó la posibilidad de legislar sobre las bases de la política económica determinando las actuación protegibles en el ámbito de la VPO
VPO (Vivienda de Protección Oficial): Es un régimen jurídico que regula las ayudas públicas a la vivienda.
Los instrumentos de apoyo:
- Limitación de los precios máximos de venta muy por debajo del precio del mercado.
- La subsidiación de la carga financiera necesaria para su adquisición.
Consecuencia: Oferta reducida, Alta demanda y escasez permanente de vivienda protegida.
Arrendamientos:
El alquiler ha perdido peso frente a la preponderancia de la vivienda en propiedad.
Parque de viviendas en alquiler: 1981 – 21% > 2006 – 11,5%
Causa:
Por el lado de la oferta: Ley de Arrendamientos Urbanos de 1964
Reacción ante la posibilidad de eliminar toda la oferta de alquiler: RDL 2/1985 de Medidas de Política Económica (Decreto Boyer)
Nueva ley: Ley de Arrendamientos Urbanos de 1994
Por el lado de la demanda: Los incentivos fiscales por la adquisición de viviendas influyen en hacer atractiva la propiedad frente al alquiler.
Los mercados de la construcción
0El segmento más importante es la Edificación con 3/4 partes del volumen.
Mercados primarios: oferente-productor
Conexión de ambos mercados: Obsolencia funcional: Rehabilitaciones
Mercados secundarios: usuarios-inversores
Estructura interna de la construcción 2004:
- Residencial: 33,3%
- No Residencial: 18%
- Rehabilitación y mantenimiento: 24,6%
- Edificación: 75,8%
- Obra civil: 24,2%
Proceso productivo de dilatada duración: Riesgos derivados del desajuste temporal entre oferta y demanda.
Edificación:
El negocio de la promoción, solo se afronta cuando se espera más rentabilidad acorde a los riesgos asumidos:
- Retrasos por problemas administrativos
- Desviaciones imprevistas de aumento de coste
- Demora o reducción del precio en la venta
Obra civil:
Segmento muy dinámico debido a:
- Plan de infraestructuras 2000-2007
- Plan hidrológico nacional
La mayor parte de los proyectos se adjudican según lo establecido en la Ley 13/1995 de 18 de mayo de Contratos de la Administración Pública, desarrollada a través del RD 1098/2001 de 12 de octubre y/o por la Ley 48/1998 de 30 de diciembre sobre procedimientos de contratación en los sectores de agua, transporte y telecomunicaciones.
La competencia y transparencia se consigue a través de la organización de licitaciones para adjudicar proyectos, mediante dos fórmulas:
- Subasta: Tiene en cuenta la mejor oferta económica
- Concurso: Tiene en cuenta la capacidad técnica y la oferta económica. (Se adjudica el 90% de la obra pública)
Las empresas de mayor tamaño, al tener más capacidad técnica, son las que absorben la mayor parte de la obra civil.
Las empresas de construcción
0Las empresas de construcción representan:
- 9,5% del PIB en términos nominales
- 11,3% de la población ocupada
- 57% de la inversión total de la economía
El sector de la construcción es intensivo en factor trabajo.
- Ventaja: Creación de empleo
- Inconvenientes: Lastra su productividad relativa, vulnerable a los cambios cíclicos
El sector de construcción es muy dependiente del ciclo económico.
El sector intenta diversificarse
- Vertical: Actividades relacionadas, p.ej: Inmobiliaria…
- Horizontal: Actividades NO relacionadas pero que existen sinergias.
Optimización de funciones
1Optimización sin restricciones
Procedimiento para encontrar los valores extremos de una función objetivo con dos variables de elección.
Extremos absolutos:
Sea 
- Existe al menos un punto
en D donde f alcanza un máximo absoluto, cumpliéndose que:
- Existe al menos un punto
Extremos relativos:
Sea
- La función f tiene un máximo relativo en el punto
- La función f tiene un mínimo relativo en el punto
siendo 
Condición necesaria o de primer orden:
Dada la función 
dado que:
entonces:
para valores arbitrarios de dx y dy ambos no nulos.
La condición de primer orden es condición necesaria, pero no suficiente.
Condición suficiente o de segundo orden:
Para la existencia de un máximo o mínimo relativo requiere que 
- Si
tendremos un máximo relativo.
- Si
tendremos un mínimo relativo.
para valores arbitrarios de dx y dy, ambos no nulos.
Procedimiento práctico para la obtención de extremos:
- Obtener las derivadas parciales primeras.
- Igualar a 0 las derivadas parciales primeras, y resolver el sistema, hallando así los puntos críticos de la función.
- Hallar las derivadas parciales segundas, para así obtener el determinante Hessiano.
- Particularizamos el Hessiano para cada uno de los puntos.
- Si
Existe extremo.
- Si
Caso indeterminado.
- Si
Punto de Silla.
- Si
- Cuando el Hessiano sea mayor de cero, es decir, el punto analizado sea extremo, observamos el signo de la segunda derivada de z con respecto a x:
- Si
Existe un máximo en
- Si
Existe un mínimo en
- Si
- Cada valor extremo obtenido, se sustituye en la función
Extremos relativos de funciones implícitas
-
Optimización con restricciones de igualdad
Optimizar la función objetivo 
siendo 
valores constantes.
Método de sustitución
Si…
- …la función objetivo
y las restricciones
admiten derivadas parciales primeras en el dominio
en el que están definidas.
- …las restricciones
entonces, el sistema formado por las m ecuaciones de restricción nos permiten exponer m de las n variables en función de las m-n restantes:
lo equivale a optimizar:
, donde 
Método de multiplicadores de Lagrange
Dada la función 
entonces:
El símbolo 
En los puntos en que la función tenga un extremo
Función de Lagrange o lagrangiana
Condición necesaria para obtener extremos relativos
Condición suficiente de óptimo a través del hessiano orlado
Si llamamos Hessiano Orlado a:
Existirá un máximo si es mayor que cero y un mínimo se es menor que cero.
Condición suficiente de óptimo a través del estudio de la forma cuadrática de la segunda derivada de la función lagrangiana
Si su forma cuadrática es:
- Positiva: Mínimo relativo
- Negativa: Máximo relativo
- Indefinida: Ni máximo, ni mínimo
- Semidefinida: Caso dudoso
Interpretación económica de los multiplicadores de Lagrange
Los multiplicadores de Lagrange equivalen a las derivadas parciales, y en economía se utilizan para valorar el término marginal. Por ello, los multiplicadores de Lagrange pueden interpretarse como cambios marginales (rentabilidad marginal, precio sombra, utilidad marginal, coste marginal …)
El Petróleo como problema
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El petróleo es el combustible fósil sobre el que gira la vida moderna.
Del cártel de las 7 hermanas al cártel de la OPEP
1928 – Acuerdos de Achnacarry (Escocia) firmado por Royal Dutch, Standard Gil, Anglo-Iranian, Gulf, Texaco, Standard de California y Mobil Oil: “Las siete hermanas”
El acuerdo suponía principalmente en el reparto de los mercados y la aplicación de un precio único, el correspondiente al Golfo de México.
El cártel se fue quebrando tras la II Guerra Mundial, sin embargo su dominio se mantuvo hasta 1960
1960 – Nacimiento de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo)
Dos objetivos:
- Regular el mercado del petróleo, de forma que sirva a los intereses de los países productores
- Obtener precios rentables para los productores
Tiene a su favor, desde el principio, su posición dominante en la producción y reservas de petróleo, que se va a ver favorecida por la celeridad del consumo mundial.
Los escalones de la crisis
1970 – Gadafi presiona para que se reduzca la producción.
1970 – Rotura del oleoducto Tapline
1971 – OPEP firma el Acuerdo de Teherán, donde se establece un sistema conjunto de fijación de precios y una fórmula de protección para compensar las posibles depreciaciones del dólar.
1970-1973 – Se duplica el precio del petroleo.
1973 – La 4ª Guerra Árabe Israelí (Guerra Yom Kippur) > OPEP eleva los precios un 70% e impone un embargo a los países que habían defendido la causa israelí
1978 – OPEP decide elevar los precios escalonadamente hasta llegar a un 14% en 1979
1979 – La llegada de Jomeini a Irán, enturbió los mercados, provocando que buena parte del petróleo contratado a plazo se desviase al mercado “spot”
1981 – Barril de petróleo 36 dólares, la OPEP había alcanzado sus objetivos.
Razones económicas de las crisis
- Deseo de los países productores de tener en sus manos la extracción y distribución del petróleo
- Cambio experimentado en los mercados de petróleo, a consecuencia de las mayores importaciones de EEUU y Japón
- Rigidez a corto plazo de la demanda debido a la ata elasticidad-renta y la baja elasticidad-precio
Efectos de las crisis
Para los países importadores:
- Empeoramiento de su Relación Real de Intercambio
- Pérdida de renta real que limita su capacidad de crecimiento
Para los países exportadores
- Altos ingresos por exportaciones
- Importaciones limitadas debido a la limitada capacidad de absorción
Reciclaje de petrodólares
- Los fondos adicionales de los exportadores se depositaron en los grandes bancos internacionales, que sirvieron para financiar a muchos países importadores.
Incremento de la deuda externa de los países en desarrollo
- La primera elevación de precios se financió fácilmente
- La segunda elevación, trastocó el panorama
- El precio de las exportaciones cayó
- El coste de la deuda se elevó
- 1982 – México: Suspensión de pagos externa.
Debilitamiento temporal de la OPEP
A largo plazo, el aumento de las elasticidades, terminó por reducir la demanda de petróleo.
Nuevos competidores: Reino Unido, Noruega, México y China
1979-1985: La estrategia de la OPEP se basó en defender la política de precios altos
1983: Reunión en Londres de la OPEP: Arabia Saudí seria el productor acomodante “swing producer”
1985: Arabia Saudí decidió no continuar este sistema que iba contra sus intereses y se atuvo a una couta.
1985: El precio del petróleo se derrumbó a los 15 $/barril
La Guerra Iran-Irak, la invasión de Kuwait por Irak y las divergencias de opinión entre maximizar el precio o mantener cuotas de producción, debilitaron a la OPEP
1992: Ecuador abandona la OPEP
El tercer sobresalto
1990: Guerra del Golfo: 40$ / Barril debido a una serie de temores:
- Temor a que la producción de Arabia Saudí pudiera quedar afectada ante una posible invasión de Irak
- Temor a que la producción de los demás países no pudiera compensar la desaparición de la oferta kuwaití
- Temor a que, al quedar inutilizadas las refinerías de ese país, no hubiese capacidad suficiente de refino en el mundo
1991: Estalla la Guerra. Temores disipados
Causas del tercer sobresalto:
- Largo período de tranquilidad de los mercados, entre 1986 y 1998
- El demanda del área OCDE, creció una media superior al 3% entre 1994-2000
- La demanda de productos petrolíferos tropezó con problemas del lado de la oferta en EEUU y Europa, por razones medioambientales.
- Situación actual de la OPEP, con mayor capacidad organizadora, debido a:
- Menores tensiones políticas
- Menores posibilidades de incumplir sus compromisos de cuota. (Están al límite de su capacidad de producción)
El cuarto gran sobresalto
Desde mediados de 2002 el precio del petróleo inicio una escalada continua que deriva de una serie de razones de demanda y oferta a las que hay que añadir un equilibrio de Nash del mercado.
Causas por el lado de la demanda:
- Expansión global de 2004-2005
- Alta elasticidad-renta de la demanda, debido al crecimiento de los países emergentes asiáticos.
- Baja elasticidad-precio de la demanda, causada por la prevalencia del sector transporte, puesto que a corto/medio plazo parece no haber sustitutivos para la gasolina y el gasóleo.
- No parece existir peligro de inflación en los países desarrollados.
Causas por el lado de la oferta:
- No es posible aumentar la producción cuando se está a límite de capacidad, sin efectuar costosas inversiones.
- La OPEP ha reforzado su presencia en el mercado
Equilibrio “a medias” de NASH en el mercado de petróleo:
- Satisface a los productores porque las ventas son cada vez mayores.
- Satisface a las compañías petrolíferas, porque altos precios = altos beneficios
- Satisface a los gobiernos de los países importadores, porque los ingresos públicos aumentan.
- Equilibrio “a medias” porque perjudica seriamente a los consumidores.
Los recursos energéticos
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Importancia de la Energía
Energía y desarrollo mantienen una estrecha relación, y prueba de ello es que el consumo de 1875 a 2000, se quintuplicó con creces.
La energía presenta en la actualidad 5 problemas:
- Desigual distribución de la producción y el consumo.
- Limitación de las fuentes de energía que hoy se utilizan.
- Papel dominante del petróleo.
- El consumo energético per cápita actual es muy dispar
- Graves problemas de conservación del medio ambiente, que afectan a otros recursos productivos y pueden dar lugar a un cambio climático generalizado.
Glosario básico
Energía primaria: La que no ha sido sometida a ningún proceso de conversión: carbón y crudos de petróleo, por ejemplo.
Energía secundaria: La que procede de una fuente de energía primaria o secundaria: gasolinas y electricidad, por ejemplo.
TEC (Tonelada Equivalente Carbón): La liberada por una tonelada teórica de hulla pura.
TEP (Tonelada Equivalente Petróleo): La liberada por una tonelada de crudo de petróleo.
Barril de petróleo: 158,9 litros, corresponde a 1,428 TEC ó 10000 termias
GTEP: Miles de millones de TEP
Gulf-plus: Cláusula de los Acuerdos de Achnacarry, en virtud de la cual el precio del petróleo, en cualquier parte del mundo, debería ser igual al precio del crudo en el Golfo de México más los costes de transporte desde el Golfo al lugar de destino.
Termia: Unidad térmica empleada para medir el calor. Equivale a un millón de calorías.
Producción y consumos mundiales
Conclusiones del Informe “BP: Statitical Review of World Energy 2005”
- Las cinco grandes fuentes de energía son: el Petróleo, el Gas Natural, el Carbón, la Fisión Nuclear y la producción Hidroeléctrica.
- Los combustibles fósiles suponen un 88%, de entre los cuáles el 38% corresponde al petróleo.
- De 1973 a 2004, la producción mundial aumentó un 55%, los mayores incrementos se dieron en el Gas Natural y la Energía Nuclear.
En cuanto al consumo, el bloque OCDE es el gran deficitario y los países OPEP los grandes excedentarios.
Un mercado, como el energético, con ese grado de concentración de oferta y demanda es, por definición, un mercado inestable y con inestabilidad creciente.
Limitación de los Recursos energéticos
Reservas: Las cantidades de materias primas energéticas que, en cada momento, su extracción sea posible y rentable. El resto de materias primas se consideran Recursos.
Las reservas estimadas es hidrocarburos son finitas y están concentradas en Oriente Medio. Está situación limitará la oferta de energía en el futuro.
Demanda futura de energía
El consumo mundial de energía presenta una marcada dispersión por zonas, debido a las diferencias de grado de desarrollo.
Variables que inciden en el consumo de energía:
- Ritmo de crecimiento de las zonas
- Evolución demográfica
- Ahorro y eficiencia energética
- Mejora de la tecnología
- Mejora de los mecanismos institucionales
Perspectivas de la Agencia Internacionales de la Energía
- Los recursos energéticos actuales son suficientes para satisfacer la demanda más alla de 2030, pero será necesario invertir 3,5 Billones de dólares hasta la fecha.
- Para lograr sistemas energéticos sostenibles será preciso acelerar la innovación tecnológica.
- Las restricciones medioambientales, que incidirán sobre la producción de energía, abrirán nuevas oportunidades para los inversores.
Energía y medio ambiente
Algunos problemas derivados de la generación y uso de energía:
- Efecto Invernadero
- Lluvia Ácida
- Contaminación del aire
- Radiactividad y gestión de recursos radiactivos
- Extracción y transporte de recursos energéticos
Estos problemas son transfronterizos.
Reacciones:
1997 – Protecolo de Kyoto: 39 países lo firmaron, por el que se obligaban a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero; (
El compromiso debía alcanzarse entre 2008 y 2012
La reducción o contención era costosa, por lo que EEUU se negó a firmarlo.
2001 – Cumbre de Bonn: 178 países firmaron los acuerdos, EEUU sin compromiso.
Las tendencias demográficas
0La evolución demográfica del mundo no ha sido uniforme y ha conocido, en ciertas épocas, movimientos contradictorios.
Conclusiones de las previsiones, derivadas de las proyecciones de las Naciones Unidas:
- Crecimiento previsto de la población mundial (2005-2050) no muy elevado: 0,75% anual.
- Alta disparidad entre los ritmos de crecimiento entre las regiones mas desarrolladas y las menos desarrolladas.
- Los incrementos más fuertes se dan en África.
- Como resultado de ello, la población del primero de los grupos suponía en 2005, el 19% del total, en el 2050 significará, tan sólo el 14%
Las causas se basan en la evolución de las tasas de natalidad y mortalidad.
Desde 1750 hasta 1950 aprox. en los países hoy desarrollados, la mortalidad empezó a reducirse, al tiempo que se mantenía elevada la natalidad, lo que el crecimiento poblacional fue alto. Posteriormente se redujo la natalidad y finalmente las dos tasas se equilibraron, lo que resulta en un crecimiento muy lento de la población.
En los países en desarrollo, se ha reducido la mortalidad desde los últimos 50 años, debido principalmente a los avances médicos, sin embargo, la natalidad se ha mantenido alta, por lo que el crecimiento poblacional se ha elevado en estas regiones.
Una evolución que plantea problemas en ambas regiones, y peor aún, en las relaciones entre ellas.
Implosión – Problemas demográficos de los Países Desarrollados
- Problemas generales del envejecimiento
- Problema del aumento de la tasa de dependencia
- Problema del impacto sobre las cuentas públicas
Explosión – Problemas demográficos de los Países Desarrollados
- Problema alimenticio
- Problema del desempleo
- Problema del crecimiento incesante de las ciudades
Confrontación – Problemas demográficos entre los dos mundos
Razones
Los desplazamientos humanos en busca de mejores condiciones de vida y de horizontes personales más amplios han existido siempre. En la migración tradicional, el migrante salía de un país de empleo escaso hacia otro con abundante empleo. Sin embargo, la migración que caracteriza los 20 últimos años del siglo XX, es que el migrante sale de un país de escaso empleo hacia otro donde también son escasas las posibilidades.
- Diferencias de nivel de vida entre las zonas.
- Cercanía del mundo industrializado.
- Distintos ritmos demográficos.
- El trabajador inmigrante es menos costoso que el nativo
Efectos económicos
Efectos positivos:
- Los emigrantes llevarán consigo unos conocimientos cuyo coste habrá sido nulo para el país de acogida.
- La movilidad geográfica y funcional de los mercados de trabajo se acrecentará.
- La inmigración puede constituir una solución para evitar que las tasas de dependencia se acentúen y el equilibrio de las cuentas públicas se deterioren.
Efectos negativos:
- Incidencia sobre el nivel de empleo: El inmigrante termina por desplazar al nativo porque su coste es menor, sobretodo en aquellos mercados que requieren escasas o nulas cualificaciones.
- Repercusiones sobre los sistemas de seguridad social: Si el inmigrante se queda sin empleo, se convertirá en un receptor más.
A largo plazo, la inmigración produce más impactos positivos que negativos:
- Mejora la pirámide poblacional
- Flexibiliza el mecanismo económico
- Estimula el crecimiento global
Efectos políticos:
Los efectos políticos analizados derivan de corrientes masivas de emigración, compuestas por elevadas proporciones de inmigrantes ilegales y de personas sin cualificación ni recursos económicos.
Choque cultural: (Según proximidad entre culturas)
Posibles reacciones:
- Deseo de asimilarse: Con el tiempo, las fricciones desaparecerán.
- Sentimiento de segregación: Multiplicará los problemas políticos.
La emigración como factor de desintegración:
Para los países en desarrollo:
- Reduce la tasa de paro
- Genera ingresos por transferencias
- Freno al despegue económico: Fuga de cerebros.
Para el emigrante:
- Deseo tan fuerte que olvida los peligros y penurias que encierra su aventura.
Para los países receptores:
- Fuente permanente de problemas
Recursos externos
Macroeconomía en Fórmulas
1
por Antonio Martinez
en Macroeconomía
Capítulo 1: Conceptos Básicos de Macroeconomía.
-
Producto Interior Bruto a precio de mercado
-
PIBpm = C + I + G + X – M
-
-
Producto Nacional Bruto a precios de mercado
-
PNBpm = PIBpm – RRE + RRN
-
-
Producto Interior Bruto a coste de factores
-
PIBcf = PIBpm – Ti + Sb
-
-
Producto Nacional Bruto a coste de factores
-
PNBcf = PIBcf – RRE + RRN
-
-
Renta Personal
-
RP = RRN – Bnd – Td – CSS + TR
-
-
Renta Personal Disposible
-
RPD = RP – Td
-
Capítulo 2: El modelo keynesiano y la política fiscal
- Propensión Marginal a Consumir
- Propensión Media a Consumir
- Propensión Marginal a Ahorrar
- Propensión Media a Ahorrar
- Relación entre PMC y PMS
- PMC + PMS = 1
- PMS = 1 – PMC ; PMC = 1 – PMS
- Consumo planeado
- El Multiplicador
Capítulo 3: Funciones del dinero
- La riqueza y la demanda de dinero y la demanda de bonos
- Riqueza Real = Demanda Real de Dinero + Demanda Real de Bonos
- Multiplicador del dinero bancario
- Coeficiente de encaje o de caja o de reservas:
Capítulo 4: El Banco Central, el equilibrio del mercado de dinero y la política monetaria
- Efectivo en manos del público:
- Coeficiente efectivo/depósitos:
, { 0 < a < 1 }
- Base Monetaria:
- Oferta Monetaria:
- Multiplicador Monetario:
- Relación entre la Base Monetaria y la Oferta Monetaria:
- Ecuación cuantitativa del dinero:
- Velocidad de circulación del dinero:
Capítulo 5: El comercio internacional y mercado de divisas
- Saldo de la balanza de pagos:
- S. cta corriente + S. cta capital + S. cta financiera + Errores y omisiones = 0
- Tipo de cambio real:
- Demanda de euros:
- Oferta de euros:
Capítulo 6: La oferta agregada y la curva de Phillips: inflación y paro
- Relación entre la tasa de inflación(
) y la tasa de desempleo (
) a corto plazo:
Capítulo 7: El modelo de oferta y demanda agregada. La inflación y las políticas macroeconómicas
- Ecuación de Fisher
Capítulo 8: Los ciclos económicos: fluctuaciones de la producción y del empleo
- Versión original del acelerador:
- Ley de Okun:
Capítulo 9: El crecimiento económico y el desarrollo
- Producción per cápita:
El Papel de los Organismos Internacionales en los Problemas de Desarrollo
0FMI (Fondo Monetario Internacional)
El Fondo facilita recursos financieros a países miembros con problemas de balanza de pagos.
Principales servicios del FMI :
-
Servicios ordinarios
- Tramos de crédito
- Servicio de complementación de reservas
-
Servicios especiales
- Asistencia de emergencia
- Servicios para el crecimiento y la lucha contra la pobreza
- Iniciativa reforzada para los países pobres muy endeudados (PPME)
- Condiciones para acogerse a esta iniciativa:
- Tratarse de un país pobre.
- Que el volumen de su deuda sea superior al 150% de sus exportaciones.
- Que practique políticas acertadas.
- Condiciones para acogerse a esta iniciativa:
El grupo del Banco Mundial
Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento
Es el más importante de las instituciones multilaterales de desarrollo.
Financia proyectos de muy diferentes tipos.
Sus recursos proceden de los mercados de capital
Son prestamos no concesionales y su única ventaja son los tipos de interés.
Hay 2 tipos de líneas de prestamos que están sometidas a condicionalidad:
- Los prestamos de ajuste estructural (SAL)
- Los prestamos de ajuste sectorial (SECAL)
Asociación Internacional de Fomento
Estrechamente ligada al Banco Internacional.
Otorga asistencia financiera especial a los países más pobres, aquellos cuyo PIB per cápita no supere los 965 dólares,
Sus recursos vienen de los países miembros que se reponen cada 3 años.
Suelen ser prestamos sin interés y con un componente de donación de alrededor del 60%
Corporación Financiera Internacional
Apoya los esfuerzos de desarrollo, potenciando la expansión del sector privado.
Sus recursos proceden de los mercados de capitales.
Compromisos de asesoramiento técnico:
- Cofinancia proyectos privados.
- Interviene en la sindicación de préstamos internacionales
- Gestiona riesgos financieros mediante operaciones de cobertura
Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones
Estimula la inversión extranjera, por dos vías:
- El organismo cubre los riesgos no comerciales
- El organismo ayuda a los países miembros a crear el clima adecuado para atraer la inversión directa privada.
Sus recursos proceden de los países miembros y de las primas de las pólizas de riesgo.
Los bancos regionales de desarrollo
- 1959 – Banco Interamericano de Desarrollo
- 1963 – Banco Africano de Desarrollo
- 1965 – Bando Asiático de Desarrollo
- 1990 – Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo
Los tres primeros tienen características similares: Financiar programas y proyectos de desarrollo en sus respectivas zonas.
El Banco Europeo nace con el derrumbamiento del comunismo en la Unión Soviética y países de Europa del Este y sus objetivos son canalizar inversiones a estos países, facilitando la transición desde la planificación al mercado.
Otros organismos internacionales de financiación del desarrollo
Existen muchos más organismos dedicados a prestar ayuda al desarrollo, mas ninguno, con tal capacidad financiera como los anteriormente mencionados.
Algunos ejemplos:
-
Carácter internacional
-
Ámbito regional
Extras
Las siete plagas del subdesarrollo
1- Pobreza generalizada
- Inestabilidad política
- Crecimiento demográfico rápido
- Los desplazamientos de la población
- Fuga de cerebros
- Problemas medioambientales
- Baja pulsación económica del mundo en desarrollo
Política Pesquera Común (PPC)
0
Acordada en 1983 y aceptada por España trás su adhesión a la Comunidad Europea en 1986
Cuatro Pilares:
-
Es una política de gestión de recursos.
- 12 Millas
- Conservación de especies: TAC (Total Admisible de Capturas) con cuota anual para cada estado.
- Fijación de tallas y pesos mínimos
-
Es una política de mercados y precios.
- Asegurar el abastecimiento
- Garantizar los precios
- Mantener la renta de los productores
-
Es una política de estructuras
- IFOP (Instrumento Financiero para la Orientación de la Pesca)
- Reducir y renovar la flota
- POP (Programas de Orientación Prurianuales)
- Reducir el esfuerzo pesquero debido a la limitación planificada de la capacidad de la flota.
- IFOP (Instrumento Financiero para la Orientación de la Pesca)
-
Es una política de acuerdos internacionales
- Objetivo: Que la flota comunitaria pueda faenar en aguas de terceros países, ZEE (Zonas Económicas Exclusivas)
Reforma de la Política Pesquera Común 2002
Causas:
- PPC Ineficiente para la consecución de sus objetivos.
- Reforma necesaria para conseguir una pesca sostenible.
Rasgos principales:
- Enfoque a largo plazo: Planes plurianuales
- Nuevas políticas para las flotas:
- Se eliminan los POP
- Se suprimen ayudas a la construcción de nuevos buques
- Se limita las ayudas a la modernización
- Se crea un fondo para desguaces
- Restricciones del acceso a las zonas pesqueras
- Intensificación del control y sanciones a los infractores.
- Creación de consejos consultivos regionales.
- La PAC se financia con fondos estructurales, especialmente en el marco del IFOP
El incremento de las importaciones y el déficit creciente comercial de productos pesqueros se tratan de paliar potenciando el desarrollo de la acuicultura, también cofinanciada con recursos de la UE.